Creare un RAIF in Lussemburgo: Guida Pratica 2025

Il RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) è il veicolo di riferimento per i gestori che vogliono lanciare rapidamente un fondo in Lussemburgo senza previa approvazione CSSF.

Cos'è un RAIF?

Introdotto nel 2016, il RAIF combina i vantaggi dei fondi regolamentati (SIF) con tempi di commercializzazione accelerati. Non è direttamente supervisionato dalla CSSF ma deve essere gestito da un AIFM autorizzato (Alternative Investment Fund Manager).

Caratteristiche Principali

Vantaggi del RAIF

Velocità di Commercializzazione

A differenza dei SIF che richiedono l'approvazione CSSF (3-4 mesi), un RAIF può essere operativo in 4-6 settimane. Questa velocità è un vantaggio decisivo per cogliere le opportunità di mercato.

Flessibilità di Investimento

• Nessuna restrizione sulle classi di attività
• Leva senza limiti regolamentari
• Comparti multipli con segregazione patrimoniale
• Politica di investimento su misura

Regime Fiscale Vantaggioso

• Nessuna imposta sul reddito a livello di fondo
• Tassa di sottoscrizione ridotta: 0,01% annuo
• Nessuna ritenuta alla fonte sulle distribuzioni
• Accesso ai trattati fiscali (a seconda della struttura)

Investitori Ammissibili

I RAIF sono riservati agli investitori ben informati, definiti come:

• Investitori istituzionali
• Investitori professionali
• Investitori che investono almeno €125.000
• Investitori certificati come ben informati da un ente creditizio, PSF o società di gestione

Forme Giuridiche Disponibili

Processo di Costituzione

Fase 1: Strutturazione (1-2 settimane)

• Scelta della forma giuridica
• Definizione della politica di investimento
• Selezione dell'AIFM
• Strutturazione delle classi di quote e cascate distributive

Fase 2: Documentazione (2-3 settimane)

• Redazione dei documenti costitutivi (statuto, LPA)
• Preparazione del PPM (Private Placement Memorandum)
• Contratto di gestione con AIFM
• Contratti con fornitori di servizi (depositario, amministratore)

Fase 3: Costituzione (1 settimana)

• Firma dei documenti davanti al notaio (se applicabile)
• Registrazione presso RCS
• Apertura conto bancario
• Notifica all'AIFM della presa in carico

Fase 4: Operatività

• Primo closing e richiami di capitale
• Inizio degli investimenti
• Reporting agli investitori

Fornitori di Servizi Richiesti

AIFM (Gestore)

Il RAIF deve essere gestito da un AIFM autorizzato UE. L'AIFM può essere:

• Interno: Il fondo stesso è autorizzato come AIFM (raro)
• Esterno lussemburghese: Società di gestione lussemburghese
• Esterno UE: AIFM di un altro Stato membro (passaporto)

Banca Depositaria

Una banca depositaria lussemburghese è obbligatoria per:

• Custodia degli attivi
• Monitoraggio dei flussi di cassa
• Sorveglianza dell'AIFM

Agente Amministrativo

• Calcolo del NAV
• Tenuta del registro
• Servizi agli investitori
• Reporting regolamentare

Revisore

Revisione annuale obbligatoria da parte di una società approvata in Lussemburgo.

Costi di Setup e Operativi

Costi di Setup

Costi Annuali

RAIF vs SIF vs SICAR

Domande Frequenti

Un RAIF può essere distribuito a investitori retail?

No, i RAIF sono strettamente riservati agli investitori ben informati. Per la distribuzione retail, è necessario optare per un fondo UCITS.

È possibile utilizzare un AIFM non lussemburghese?

Sì, un AIFM autorizzato in un altro Stato membro UE può gestire un RAIF lussemburghese attraverso il passaporto AIFMD.

Qual è la dimensione minima sostenibile per un RAIF?

Considerati i costi fissi, un RAIF è generalmente sostenibile a partire da €20-30 milioni di attivi in gestione. Al di sotto, le commissioni potrebbero essere sproporzionate.