RAIF in Luxemburg gründen: Praktischer Leitfaden 2025
Vollständiger Leitfaden zur Auflegung eines Reserved Alternative Investment Fund in Luxemburg: Struktur, Vorteile, Gründungsprozess und detaillierte Kosten.
Aktualisiert: Dezember 2025
Der RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) ist das Vehikel der Wahl für Manager, die schnell einen Fonds in Luxemburg ohne vorherige CSSF-Genehmigung auflegen möchten.
Was ist ein RAIF?
Der 2016 eingeführte RAIF kombiniert die Vorteile regulierter Fonds (SIF) mit beschleunigter Markteinführung. Er wird nicht direkt von der CSSF beaufsichtigt, muss aber von einem zugelassenen AIFM (Alternative Investment Fund Manager) verwaltet werden.
Hauptmerkmale
| Merkmal | RAIF |
|---|---|
| CSSF-Genehmigung | Nicht erforderlich |
| Manager (AIFM) | Obligatorisch, EU-zugelassen |
| Investoren | Nur sachkundige Anleger |
| Mindestkapital | 1.250.000 € (innerhalb von 12 Monaten) |
| Auflegungszeitraum | 4-6 Wochen |
| Anlageklassen | Alle (PE, Immobilien, Schulden, Hedge) |
RAIF-Vorteile
Schnelle Markteinführung
Im Gegensatz zu SIFs, die eine CSSF-Genehmigung erfordern (3-4 Monate), kann ein RAIF in 4 bis 6 Wochen operativ sein. Diese Geschwindigkeit ist ein entscheidender Vorteil, um Marktchancen zu nutzen.
Anlageflexibilität
- Keine Beschränkungen bei Anlageklassen
- Hebelwirkung ohne regulatorische Grenzen
- Mehrere Teilfonds mit Vermögenstrennung
- Maßgeschneiderte Anlagepolitik
Vorteilhaftes Steuerregime
- Keine Einkommensteuer auf Fondsebene
- Reduzierte Zeichnungssteuer: 0,01% pro Jahr
- Keine Quellensteuer auf Ausschüttungen
- Zugang zu Steuerabkommen (je nach Struktur)
Zulässige Investoren
RAIFs sind sachkundigen Anlegern vorbehalten, definiert als:
- Institutionelle Anleger
- Professionelle Anleger
- Anleger, die mindestens 125.000 € investieren
- Anleger, die von einem Kreditinstitut, PSF oder einer Verwaltungsgesellschaft als sachkundig zertifiziert sind
Verfügbare Rechtsformen
| Form | Typ | Merkmale |
|---|---|---|
| SICAV | SA, SCA | Variables Kapital, Unternehmensstruktur |
| SICAF | SA, SCA, SARL | Festes Kapital, geeignet für PE/Immobilien |
| FCP | Miteigentum | Keine Rechtspersönlichkeit, steuerlich transparent |
| SCS/SCSp | Kommanditgesellschaft | Sehr beliebt für PE/VC, steuerlich transparent |
Gründungsprozess
Schritt 1: Strukturierung (1-2 Wochen)
- Wahl der Rechtsform
- Definition der Anlagepolitik
- Auswahl des AIFM
- Strukturierung von Anteilsklassen und Ausschüttungskaskaden
Schritt 2: Dokumentation (2-3 Wochen)
- Erstellung der Gründungsdokumente (Satzung, LPA)
- Vorbereitung des PPM (Private Placement Memorandum)
- Verwaltungsvertrag mit dem AIFM
- Verträge mit Dienstleistern (Verwahrstelle, Administrator)
Schritt 3: Gründung (1 Woche)
- Dokumentenunterzeichnung vor Notar (falls zutreffend)
- Eintragung im RCS
- Bankkontoeinrichtung
- Benachrichtigung des AIFM über die Übernahme
Schritt 4: Operativer Betrieb
- Erstes Closing und Kapitalabrufe
- Beginn der Investitionen
- Investorenberichterstattung
Erforderliche Dienstleister
AIFM (Manager)
Der RAIF muss von einem EU-zugelassenen AIFM verwaltet werden. Der AIFM kann sein:
- Intern: Der Fonds selbst ist als AIFM zugelassen (selten)
- Extern luxemburgisch: Luxemburgische Verwaltungsgesellschaft
- Extern EU: AIFM aus einem anderen Mitgliedstaat (Pass)
Verwahrstelle
Eine luxemburgische Verwahrstelle ist obligatorisch für:
- Vermögensverwahrung
- Cashflow-Überwachung
- AIFM-Aufsicht
Administrativer Agent
- NAV-Berechnung
- Registerführung
- Investorendienste
- Regulatorische Berichterstattung
Wirtschaftsprüfer
Obligatorische jährliche Prüfung durch eine in Luxemburg zugelassene Wirtschaftsprüfungsgesellschaft.
Gründungs- und Betriebskosten
Gründungskosten
| Posten | Kosten |
|---|---|
| Strukturierung und Rechtsberatung | 30.000 - 80.000 € |
| Gründung und Notar | 5.000 - 15.000 € |
| Dokumentation (PPM, LPA) | 15.000 - 40.000 € |
| Dienstleister-Setup | 10.000 - 25.000 € |
| Gesamt | 60.000 - 160.000 € |
Jährliche Kosten
| Posten | Jährliche Kosten |
|---|---|
| AIFM (Verwaltungsgebühren) | 0,05% - 0,15% des AUM + Fixum |
| Verwahrstelle | 0,02% - 0,10% des AUM |
| Administrativer Agent | 25.000 - 100.000 € |
| Prüfung | 15.000 - 50.000 € |
| Zeichnungssteuer | 0,01% des AUM |
| Domizilierung und Diverses | 10.000 - 30.000 € |
RAIF vs. SIF vs. SICAR
| Kriterium | RAIF | SIF | SICAR |
|---|---|---|---|
| CSSF-Genehmigung | Nein | Ja | Ja |
| Auflegungszeitraum | 4-6 Wochen | 3-4 Monate | 3-4 Monate |
| Anlageklassen | Alle | Alle | Risikokapital |
| Zeichnungssteuer | 0,01% | 0,01% | 0% |
| AIFM obligatorisch | Ja | Nein (aber üblich) | Nein (aber üblich) |
Häufig gestellte Fragen
Kann ein RAIF an Privatanleger vertrieben werden?
Nein, RAIFs sind streng sachkundigen Anlegern vorbehalten. Für den Privatvertrieb muss ein UCITS-Fonds gewählt werden.
Kann ein nicht-luxemburgischer AIFM verwendet werden?
Ja, ein in einem anderen EU-Mitgliedstaat zugelassener AIFM kann einen luxemburgischen RAIF über den AIFMD-Pass verwalten.
Was ist die minimale tragfähige Größe für einen RAIF?
Angesichts der Fixkosten ist ein RAIF in der Regel ab 20-30 Millionen € verwaltetem Vermögen tragfähig. Darunter können die Gebühren unverhältnismäßig sein.
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